星网宇达(002829.CN)

星网宇达:增长符合预期,静待花开

时间:17-04-19 00:00    来源:中信建投证券

一季报披露

公司一季度实现营业收入3510.10万元,同比增长27.91%;实现归母净利润354.01万元,同比增长11.81%;实现扣非归母净利润248.10万元,同比增长33.15%。

简评

一季度收入增长符合预期,但一季度收入占比较低,对全年业绩影响不大。少数股东损益63.53万元,主要是由于控股子公司在一季度确认吊舱和无人机收益,2017年全年无人机收入预期3000万,如果定型顺利,2018年无人机业务有望过亿,将极大增厚公司业绩。

主打产品“动中通”2016年订单延后,2017年完成部分上年订单的同时新增订单稳定,预计动中通在下半年放量,全年增速在40%以上。

铁路弓网检测业务稳步推进。十三五期间新增设备需求2000套,公司具备先发优势;2017年铁路弓网检测业务订单充足,预计增速在50%以上。

北斗高精度产业化应用项目“智能驾考”有望迎来复苏。增长主要来自于原有的考试车智能驾考产品面临更换期,市场需求回升,同时公司拓展新市场,新增训练车和大路考产品。

盈利预测:

公司大力度的股权激励造成2017年管理费用大幅上升,但有利于公司长远发展。不考虑无人机定型,我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为0.74亿元、1.33亿元、1.94亿元,对应EPS为0.49、0.88、1.28元,维持“增持”评级。

风险提示:

市场拓展不及预期、无人机定型进展不顺、政策风险