星网宇达(002829.CN)

星网宇达:军民融合初见成效,下游市场提供需求弹性

时间:17-04-18 00:00    来源:广发证券

2017Q1实现营收、利润稳步增长

公司2017年一季度实现营业收入3510万元,同比增长28%,归属于上市公司股东的净利润354万元,同比增长12%,扣非净利润248万元,同比增长33%。本期管理费用和销售费用分别同比增长31%、7%,系公司规模增长所致。

公司产研并进、军民融合初见成效

2016年,国家出台了包含《国家信息化发展战略纲要》在内的一系列相关政策,把军民融合发展上升到国家战略层面。民营企业从惯导产品参与武器研发的数量已然放大,而惯性技术产品的民用化趋势也比较明显。公司把握住军民融合的行业发展机遇,大力投入研发,将北斗导航+惯导融合,配合公司在下游产品应用的设计能力,在无人机、室内定位、穿戴式设备、人员安全监控、空闲经济应用、安全应急等新兴市场领域进行布局,并取得了相应的成效。

以“惯性技术”为基础,分享智能领域红利

公司始终坚持以惯性技术为基础,行业应用为驱动的“1+N”发展模式。依托于惯性技术的核心优势,公司已将业务延伸到遥感、交通、卫星通信等三大领域,并形成了包括北斗导航、智能驾考等在内的八大产品系列。从下游发展趋势来看,无人机、自动驾驶、交通智能化领域未来大发展的趋势已逐步明朗,届时将对上游产业提出更新更高的产品需求。公司在光电稳控、红外探测、无人机、雷达等应用方向的市场潜力较大。考虑到股本摊薄影响,预计17-19年EPS分别为0.60元、0.76元、0.95元,当前股价对应市盈率分别为68X、54X、43X。公司在产品线上的全面布局,将有望随下游市场需求带动而获得较为不错的弹性空间,维持“谨慎增持”评级!

风险提示

新兴领域技术推进和产品研发进度的不确定性;军队采购周期和订单量存在不确定性。